生豬市場言底或為時尚早

“2014年以來，生豬市場出現三個異常，一是豬價在1-2月旺季同比大幅下跌，二是母豬存欄仍在4908萬頭高位，三是仔豬價格止跌走穩。這是非常少見的。”瑞銀證券王鵬指出。

　　據商務部監測，上周（3月3日至9日）全國36個大中城市肉類批發價格不同程度下降，其中豬肉價格比前一周下降1.7%。分析商務部數據可知，自2014年1月以來，除去1月末的一周豬肉價格持平之外，其余8周時間豬肉價格均處于“跌跌不休”狀態，1月3日至3月7日累計跌幅已經達到11%，同比去年跌幅也達到12%。

　　伴隨豬肉價格一路下跌的是生豬價格的下行。搜豬網3月12日數據顯示，全國出欄瘦肉型生豬價格均價為11.1元/公斤，較去年同期12.75元/公斤跌13%；豬肉價格為19元/公斤，較去年同期23.51元/公斤跌16%；三元仔豬均價為21.45元/公斤，同比跌12%；母豬均價為1469元/頭，同比跌14%。

　　搜豬網分析師馮永輝表示，目前國內生豬出欄價格大多集中在5.3-6.1元/斤之間，豬價整體處于小步下移態勢，豬價重心不斷下移，東北豬價保持繼續領跌的趨勢，且大部分地區跌破5.5元/斤重要關口，有跌向5元/斤的趨勢。

在生豬價格大幅下跌的同時，仔豬價格則出現連續上漲。搜豬網數據顯示，全國仔豬價格均價（三元和良雜仔豬均價）從上周的18.91元/公斤繼續上漲至18.98元/公斤，已連續上漲4周，但仍較去年同期的22.67元/公斤下跌16.23%。

　　王鵬認為，仔豬上漲或有兩個原因：一是小型養殖戶存在大跌后大漲的預期；二是部分規模豬場仍在補欄。由于仔豬價格走穩，母豬淘汰速度預計將延緩，未來供給或因此增加，預期二季度生豬出欄供給壓力較大。

　　馮永輝也表示，連續上漲的仔豬價格已再次抑制淘汰過剩母豬的進度，對整個生豬產業來說有弊無利。隨著仔豬價格的逆勢上漲，部分養殖戶逆市操作，在豬價下跌時購買仔豬以博未來豬價上漲，將造成本輪豬周期時間延長。

道不盡的虧損

　　豬價的下行對于養殖業盈利的影響顯而易見。搜豬網3月12日數據顯示，當前全國豬料比價為3.43∶1，豬糧比價4.64∶1，同比分別跌12%、12%。自繁自養出欄頭均盈利至-288/頭。

　　據馮永輝介紹，目前全國豬料比價已創6年多來新低，不僅已經跌破2013年的最低點，而且還跌破了2010年的最低點，距離2006年的最低點3.3∶1僅一步之遙。豬糧比價也跌破5∶1的紅色警戒線，連續7周處于5.5∶1的中度虧損線以下。

　　馮永輝表示，豬價一旦跌破5.5元/斤，極有可能意味著養豬虧損程度將達到罕見的300元/頭。面對如此程度的虧損，全行業50%以上生產者的資金鏈難以支撐3個月以上。“目前生豬市場已經來到寒冬中最難熬、最慘烈的冰點時期。”

　　王鵬稱，在農業中，規模養殖屬于高投入慢回報的行業，還沒有企業足夠大到能夠穿越“豬周期”。

　　事實上，盡管同散戶相比，養殖業上市公司的抗風險能力及頭均盈利已高出不少，但過去的2013年，擁有生豬養殖業務的上市公司也已飽受豬價下跌的“困擾”。

　預計2013年凈利潤同比下降35%-70%。剛剛上市的也預計去年凈利潤為3-3.2億元，同比出現下滑，原因是2013年度3至5月份商品豬價格持續低迷，導致上半年凈利潤同比下降6600.45萬元，下降幅度為46.62%。表示，由于2013年豬價持續低位運行，公司新投產豬場還未進入盈利期，公司規模擴大，導致三項費用增加，預計凈利潤下降幅度為70%-100%。

　　一位業內人士稱，生豬養殖公司年報“不好看”已成為確定事實。此前市場以為能夠借助春節旺季時豬價的上行拉動上市公司的毛利率，為一季報“增色”，現在看來也基本落空。

　　不過，馮永輝也指出，目前養殖深度虧損的時間較短，養母豬、銷售仔豬的農戶仍有小幅盈利，規模豬場并未出現破產現象，導致生豬整體供應局面未變。

　　看不清的底部

　　目前東北部分地區豬價已經接近5元/斤的極端底價，加上反映價格預期的仔豬價格的止跌回升，令生豬市場開始出現“見底”的聲音。

　　對此，馮永輝認為，生豬市場所謂的“底”不是以豬價的高低作為標準的，而是以母豬存欄為標準的，只有母豬存欄開始大幅下降，才意味著出現真正的“底”。否則，后市生豬供應充足，豬價就不可能出現大漲。

　　馮永輝表示，當前生豬市場產能過剩的基本面依然存在，在母豬存欄依然較高、仔豬價格保持高位的情況下，政府或將尊重市場，預計在沒有明顯利好支撐的情況下，后期豬市仍將低迷。

　王鵬也認為，二季度豬價預期將持續低迷。考慮到母豬高存欄和仔豬積極補欄，二季度的生豬出欄供給壓力較大。由于二季度是需求的淡季，節日需求較少，而且6月開始豬場將面臨高溫和疫病壓力，出欄量將增加，因此，可以預見二季度生豬市場供仍大于求，價格維持低迷。

　　不過，也有分析師相對樂觀，認為生豬存欄去化充分，豬價已近底部區域。齊魯證券謝剛表示，從每周觀測的出欄體重、出欄量等指標來看，當前出欄體重位于豬價安全線附近（110公斤），意味著前期生豬存欄消化充分，豬價進一步下跌空間不大，但是仍將在底部低迷1-2個月左右。考慮到豬價從去年12月就開始下跌并去存欄，2014年4-5月供需形勢可能比2013年同期要好，最新出爐的農業部1月份生豬存欄數據環比大幅下滑4.2%，暗示豬價接近底部，4-5月份有望“淡季不淡”。

　　農業部2月20日發布的數據顯示，1月份生豬存欄比上月減少4.2%，同比減少2.2%；能繁母豬存欄環比減少0.6%，同比減少2.6%。